Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi'nin 12 Haziran Cuma günü gerçekleştireceği toplantı yaklaşırken piyasada 25 baz puan indirim beklentisi güçlenmeye devam ediyor. Reuters'ın 25 Mayıs Pazartesi yayımladığı son anket sonuçlarına göre, ekonomistlerin %82'si Yönetim Konseyi'nin politika faizini 25 baz puan düşüreceğini öngörüyor. Bir ay önce bu oran %68 idi.

Beklenti güçlenmesinin ardındaki temel faktör, Euro Bölgesi'nin enflasyon performansı. Avrupa İstatistik Ofisi'nin (Eurostat) açıkladığı verilere göre Nisan 2026 manşet TÜFE değeri yıllık %2,1 düzeyinde. Bu rakam, ECB'nin %2 hedefine yakınsamış durumda. Çekirdek TÜFE de %2,2 düzeyinde; geçen ayın 2,4 değerinin altında.

Enflasyon profilindeki bu yumuşama yaygınlık özelliği taşıyor. Mallar enflasyonu yıllık %1,4 düzeyinde, hizmetler enflasyonu %3,1 düzeyinde. Hizmetler tarafındaki nispeten yüksek değer, ücret artışlarının izlediği seyirden kaynaklanıyor; ancak yaz sezonu sonrasında bu kalemin de aşağı yönde hareket etmesi beklenmektedir.

ECB Başkanı Christine Lagarde, mayıs ortasında Frankfurt Finansal Forumu'nda yaptığı konuşmada 'enflasyon hedefe doğru kararlı bir patika izliyor; haziran toplantısında üyeler veriler ışığında değerlendirme yapacak' ifadesini kullandı. Bu üslup, üyelerin indirim için psikolojik olarak hazır olduğunun sinyali olarak yorumlanmıştır. Lagarde'ın geçmiş aylarda kullandığı 'sabırlı yaklaşım' söyleminden uzaklaşıldığı gözlemleniyor.

Diğer Yönetim Konseyi üyeleri arasında da indirim yanlısı görüşler güçleniyor. Başkan yardımcısı Luis de Guindos benzer çizgide konuştu; üye Isabel Schnabel ise indirimin gerekli olduğu ancak rate temposunun tedrici olması gerektiği yönünde görüş bildirdi. Bu söylemler, haziran indiriminin ardından eylül ayında ek bir indirimin gündeme alınabileceğine işaret ediyor.

Makro arka planda Euro Bölgesi'nin birinci çeyrek GSYH büyümesi %0,3 düzeyinde gerçekleşti. Bu rakam mütevazı bir performans; özellikle Almanya'nın %-0,1 oranındaki çeyreklik daralması Avrupa için endişe kaynağı. Almanya tarafında imalat sanayi PMI verileri 47-48 bandında, bu da durgunluk eşiğinin (50) altında. Bu görünüm, ECB için para politikası gevşemesine ek alan açmaktadır.

Doların euroya karşı seyri, kararın yansımaları açısından önemli. Pazartesi günü EUR/USD paritesi 1,062 düzeyinde işlem gördü. Bir önceki haftaya göre %0,3 oranında düştü. Fed'in indirimle daha aktif olabileceğine ilişkin sinyaller, doların euro karşısında bir miktar zayıflamasına neden olabilir; bu yapı, ECB'nin para politikası bağımsızlığı için elverişli bir arka plan sunuyor.

ECB kararı 12 Haziran Cuma günü TSI ile 15.15'te açıklanacak. Karar metninin yayınlanmasından yarım saat sonra Lagarde'ın basın konferansı başlayacak. Konferansta Lagarde'ın haziran sonrası ECB takvimine ilişkin verecek sinyaller, piyasalar için kritik önem taşıyor.

--- **Kaynak:** [TCMB](https://www.tcmb.gov.tr/)