Hazine ve Maliye Bakanlığı Borç Yönetimi Genel Müdürlüğü, 26 Mayıs Salı günü Haziran 2026 dönemi iç borçlanma programını kamuoyu ile paylaştı. Programa göre aylık toplam borçlanma hedefi 280 milyar Türk lirası bandında belirlendi. Bu rakam, mayıs ayının 245 milyar TL düzeyinden %14,3 yüksek.
Haziran ayında düzenlenecek ihale takvimi sekiz işlemi içeriyor. Bunların dağılımı şu şekilde: üç adet sabit getirili tahvil ihalesi (2 yıl, 5 yıl, 10 yıl vadeli), iki adet değişken getirili tahvil ihalesi (TÜFE'ye endeksli), iki adet altın tahvili ihalesi ve bir adet kira sertifikası ihalesi. İhaleler haziran boyunca eşit aralıklarla yayıldı.
Vade dağılımına bakıldığında en yüksek pay 5 yıl vadeli tahvillerde. Bu segment, toplam borçlanma hedefinin yaklaşık %32'sini oluşturuyor. İkinci sırada 10 yıl vadeli tahviller %24 pay ile yer alıyor; bunu 2 yıl vadeli tahviller %20 pay ile takip ediyor. Geri kalan %24'ü TÜFE'ye endeksli, kira sertifikası ve altın tahvilleri arasında dağılmış durumda.
Faiz tarafında piyasa beklentileri, haziran toplantısında TCMB'nin politika faizini 50 baz puan indireceği yönünde fiyatlanıyor. Bu beklenti, tahvil faizleri üzerinde aşağı yönlü baskı yaratıyor. 2 yıl vadeli devlet tahvilinin gösterge faizi 26 Mayıs Salı sabahı %39,4 düzeyinde, 5 yıl vadeli faiz %41,8 düzeyinde, 10 yıl vadeli faiz %42,3 düzeyinde işlem gördü.
Hazine'nin son üç ayda gerçekleştirdiği ihalelerde talep çarpanları güçlü seyrediyor. Nisan ayı ortalama talep çarpanı 2,8x, mayıs ortalaması 2,6x düzeyinde gerçekleşti. Bu çarpanlar, yatırımcı talebinin tahvil arzının yaklaşık üç katı olduğunu gösteriyor. Talep ağırlığı yurt içi bankacılık sektörü, yurt içi yatırım fonları ve sigorta şirketleri arasında dağılmış durumda.
Yabancı yatırımcı tarafında nisan ayı net giriş hareketi 1,4 milyar dolar düzeyinde net pozitif gerçekleşti. Mayıs ayı kümülatif rakamı 1,8 milyar dolar bandında ölçülmekte. Bu güçlü giriş hareketleri, küresel risk iştahının sürmesi ve Türkiye'nin nispeten yüksek getirili tahvil piyasasına yönelmesi ile açıklanmaktadır.
Kamu borç stoku tarafında en güncel veri Mart sonu itibarıyla iç borç stoku 9,8 trilyon TL, dış borç stoku 4,2 trilyon TL düzeyinde. Toplam kamu borç stoku 14 trilyon TL bandında. Borç stokunun gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) içindeki payı %34,8 düzeyinde; bu oran AB ortalamasının (%82) çok altında ve sağlıklı bir konumda değerlendirilmektedir.
Hazine, yıl sonuna kadar toplam 2,8 trilyon TL'lik iç borçlanma hedefi belirledi. Yıl başından mayıs sonuna kadar gerçekleştirilen kümülatif borçlanma 1,15 trilyon TL düzeyinde; hedefin %41'i tamamlanmış durumda. Yılın geri kalan altı ayında ortalama aylık 275 milyar TL borçlanma yapılması bekleniyor.
--- **Kaynak:** [TCMB](https://www.tcmb.gov.tr/)